主营业务与商业模式：聚合平台模式依赖第三方流量
盛威时代定位为中国综合出行服务提供商，核心业务涵盖三大板块：网約車服务（2025年收入占比90.7%）、客運服务（3.4%）及数字化解决方案（5.8%）。公司采用"城市为点、城際为线"的全国网络布局，截至2026年4月30日已取得207张《网络预约出租汽车经营许可证》，注册司机累计达200万名。
网約車业务采用聚合平台模式，主要通过高德等第三方平台获取订单，同时直接管理65.8%的司机以控制服务质量。客運服务包括联網售票和定制客运，其中联網售票2025年覆盖全国31个省市，售票量达5130万张；定制客运覆盖28个省市，与800多家客運企业建立合作。数字化解决方案业务已承接17个省級道路客運数字化项目，并扩展至通信、能源等领域。
营业收入及变化：2025年突破18亿 2026年前四月收入下滑5.7%
公司收入从2023年的12.06亿元增长至2025年的18.33亿元，复合年增长率23.2%。2026年前四月收入5.57亿元，同比减少5.7%，主要因战略重心从规模扩张转向盈利能力提升，导致网約車订单量下降4.8%。
项目 2023年 2024年 2025年 2025年1-4月 2026年1-4月 收入(亿元) 12.06 15.94 18.33 5.91 5.57 同比增长 - 32.2% 14.9% - -5.7%网約車服务为主要收入来源，2025年收入16.62亿元，占比90.7%；数字化解决方案收入1.06亿元，占比5.8%；客運服务收入0.62亿元，占比3.4%。该业务2025年GTV达17.95亿元，完成订单9150万份，日均订单量25.06万单。
净利润及变化：连续三年净亏损 2025年收窄至1.27亿元
公司2023-2025年连续录得净亏损，分别为4.82亿元、4.26亿元和1.27亿元，三年累计亏损10.35亿元。2025年净亏损同比收窄70.1%，主要得益于网約車业务毛利率改善及商譽减值减少。
项目 2023年 2024年 2025年 2025年1-4月 2026年1-4月 净亏损(亿元) 4.82 4.26 1.27 0.18 0.21 经调整净亏损(亿元) 0.18 0.41 0.39 0.12 -0.02剔除赎回权账面价值变动等非经营性项目后，2025年经调整净亏损3930万元，较2024年的4060万元略有收窄。2026年前四月实现经调整净利润190万元，首次转正。
毛利率及变化：整体毛利率仅3.7% 网約車业务接近盈亏平衡
公司综合毛利率从2023年的7.1%降至2024年的3.5%，2025年回升至3.7%。2026年前四月毛利率进一步提升至5.7%，主要因网約車业务司机服务费优化。
业务板块 2023毛利率 2024毛利率 2025毛利率 2026年1-4月毛利率 网約車服务 1.2% -0.2% 0.3% 2.4% 数字化解决方案 33.8% 18.7% 18.2% 20.0% 客運服务 53.7% 55.9% 68.0% 67.8% 整体毛利率 7.1% 3.5% 3.7% 5.7%客運服务毛利率维持高位，2025年达68.0%，其中定制客运服务毛利率高达85.9%；数字化解决方案毛利率18.2%；网約車服务毛利率最低，2025年仅0.3%，但较2024年的毛损率0.2%显著改善。
净利率及变化：持续为负 2025年提升至-6.9%
公司净利率从2023年的-40.0%提升至2025年的-6.9%，改善趋势明显。2026年前四月净利率为-3.8%，主要受非经营性赎回权账面价值变动增加1780万元拖累。
项目 2023年 2024年 2025年 2025年1-4月 2026年1-4月 净利率 -40.0% -26.7% -6.9% -3.1% -3.8% 经调整净利率 -1.5% -2.5% -2.2% -2.0% 0.3%营业收入构成及变化：网約車业务占比持续攀升至90.7%
网約車服务收入从2023年的10.29亿元增长至2025年的16.62亿元，复合增长率26.8%，收入占比从85.3%提升至90.7%。定制客运服务收入增长迅速，2023-2025年复合增长率31.2%，但整体规模仍较小。
收入构成 2023金额(亿元) 占比 2025金额(亿元) 占比 三年复合增长率 网約車服务 10.29 85.3% 16.62 90.7% 26.8% 联網售票服务 0.64 5.3% 0.54 2.9% -8.7% 定制客运服务 0.05 0.4% 0.08 0.4% 31.2% 数字化解决方案 1.08 8.9% 1.06 5.8% -0.7%网約車业务不仅收入占比高，且毛利率极低，2025年僅0.3%。该业务主要通过向司机收取服务費獲利，2025年平均分成比例80.8%，即司機拿走80.8%的GTV，公司僅留存19.2%。扣除給聚合平台的費用、司機獎勵等成本後，利潤空間所剩無幾。2025年网約車业务毛利僅515萬元，而當年GTV達17.95億元，淨實收率僅0.3%。
关联交易：高德平台服务费占网約車收入7.8% 依赖严重
公司与关联方阿里巴巴集团存在重大持续关联交易，主要包括采购高德地图服务、支付宝支付服务及网約車聚合平台服务。2025年向高德实体支付的聚合平台服务费达1.295亿元，占网約車服务收入的7.8%；向飞猪实体支付0.27亿元，合计占总营收7.4%。
截至2026年4月30日止四个月，来自关联方北京凯宝及其转移客户的收入占数字化业务收入的33.1%，存在客户集中度风险。公司向关联方采购的网約車聚合平台服务2026年预计达1.64亿元，占网約車收入的32.0%。
财务挑战：流动负债净额25.7亿元 资产负债率177.3%
截至2026年4月30日，公司流动负债净额达25.71亿元，主要因向投资者发行的赎回权形成金融负债25.72亿元。剔除该因素后，流动净资产仅120万元，流动性压力显著。
财务指标 2023年末 2024年末 2025年末 2026年4月末 资产负债率 146.7% 168.3% 175.8% 177.3% 流动比率 0.14 0.10 0.09 0.09 速动比率 0.13 0.09 0.08 0.08公司经营活动现金流波动较大，2023年净流入4060万元，2024-2025年分别净流出2420万元和2170万元，2026年前四月净流入1890万元。截至2026年4月末，现金及现金等价物9250万元，短期偿债压力较大。
同业对比：网約車行业排名第13 市场份额不足1%
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年GTV计，公司在网約車服务市场排名第13位，市场份额较低；在道路客運信息服务市场按售票量及GTV计排名第一，具有领先地位。
与行业头部企业相比，公司网約車业务毛利率显著偏低（滴滴2023年整体毛利率约16%），主要因司机服务费占收入比例高达87.3%，且聚合平台费用占比持续攀升。
主要客户及客户集中度：前五大客户贡献52.5%收入
2025年来自前五大客户的收入占总营收的52.5%，其中关联方北京凯宝及其转移客户贡献收入4210万元，占数字化业务收入的50.6%。客户集中度较高，存在依赖风险。
公司整体客户集中度较低，2025年前五大客户贡献收入3.7%，最大客户仅佔1.2%。主要客户包括北京凯宝、北京四方继保自动化等IT设备供应商，以及携程等OTA平台。
主要供应商及供应商集中度：高德平台GTV占比94.7%
公司网約車业务高度依赖聚合平台，2025年向高德实体支付服务费1.295亿元，占网約車收入的7.8%；向支付宝支付技术服务费0.07亿元。聚合平台费用占网約車收入比例从2023年的10.9%提升至2025年的10.9%。
供应商集中度同样较低，2025年前五大供应商采购额占总成本10.6%，最大供应商阿里巴巴集团（含高德）采购额占7.6%。但网約車业务方面，2025年来自高德的GTV达16.998亿元，占网約車总GTV的94.7%，存在严重的单一平台依赖风险。
元股证券:ygzq.hk实控人及主要股东：姜生喜团队合计控制42.2%投票权
配资炒股指南截至最后实际可行日期，姜生喜先生通过直接及间接方式合计控制公司42.2%的投票权，为公司实际控制人。姜生喜先生直接持有20.67%股份，并通过时代众成、时代信成等员工激励平台间接控制部分权益。王嘉伟先生持有1.64%股份，成都盈创、海岱柱石等机构投资者分别持有6.74%、6.34%股份。
核心管理层：用友系背景显著 2025年薪酬总额510万元
董事会由9名成员组成，包括3名执行董事、1名职工代表董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。核心管理团队包括创始人姜生喜（董事长）、杨扬（行政总裁）等，平均任职时间超过八年。
董事长姜生喜曾任职用友网络副总裁，首席执行官杨扬、首席技术官张劲涛均有在用友网络的工作经历。2025年董事及监事酬金总额510万元，其中姜生喜薪酬128万元，杨扬74万元，独立非执行董事薪酬每人12万元。招股书未披露管理层具体薪酬细节，仅提及通过员工激励平台实施股份奖励。
风险因素：监管合规与盈利能力双重挑战
公司面临多重风险，主要包括：
业务集中度风险：网約車业务贡献90%以上收入，而该业务毛利率仅0.3%，且严重依赖高德平台（GTV占比94.7%），一旦合作终止将对业务造成致命打击。
盈利能力风险：连续三年净亏损，2025年仍亏损1.27亿元。网約車业务盈利能力极弱，客運服务收入占比持续下降，整体盈利前景不明朗。
合规风险：往绩记录期间因司机及车辆不合规被处126项行政处罚，罚款总额460万元。曾存在社保公积金缴纳不足及无证开展支付服务的合规问题，虽然已整改，但网約車行业合规要求趋严可能增加经营成本。
流动性风险：截至2025年底流动负债净额达25.48亿元，资产负债率高达934.9%，存在较大偿债压力。现金及现金等价物仅7293万元，流动性紧张。
行业竞争风险：网約車市场前五大参与者占89.2%市场份额，公司排名第13，面临滴滴等巨头的强力竞争；道路客運信息服务市场分散，前三大参与者仅占33.2%。
客户集中风险：前五大客户贡献超50%收入，数字化业务对关联方北京凯宝依赖严重。
财务挑战与未来展望
公司当前面临的核心财务挑战是如何提升盈利能力。网約車业务作为收入主力，毛利率仅0.3%，几乎无利可图；高毛利的客運服务收入占比持续下滑。2026年公司转向"盈利能力提升"战略，导致前四月GTV和订单量同比下降5.2%和4.8%，但网約車毛利率从0.1%提升至2.2%，显示战略调整初见成效。
未来计划将IPO募集资金用于业务运营（30%）、收购投资（25%）、研发（20%）、品牌推广（15%）等。若能成功提升网約車业务盈利能力并扩大高毛利业务规模杭州配资平台推荐，公司有望实现持续盈利。但考虑到行业竞争激烈及自身财务压力，投资者需审慎评估其长期投资价值。
元股证券｜智能配资平台轻松炒股提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
